Persze! Íme egy egyedibb változat: "Az első hópihék megérkezésével már izgatottan várjuk, hogy november végén bekopogjon hozzánk a Mikulás."
A "Portfólió-ajánlók" sorozatunk keretében minden hónapban arról kérdezzük a hazai alapkezelőket, hogyan állítanának össze egy közepes kockázatvállalású, középtávra szóló, fiktív modellportfóliót. Az alábbiakban az Apelso Capital Alapkezelő írását olvashatják:
A 2025-ös év eddig meglehetősen színesen alakult, hiszen a tavaszi nemzetközi kereskedelempolitikai feszültségeket az ősz második felében már a megállapodás felé tett lépések váltották fel. Október végén az amerikai és a kínai vezető egymással tárgyalóasztalhoz ültek, és a korábbi kölcsönös fenyegetések közül a legrosszabb gazdasági forgatókönyvek végre eltűntek a napirendről. A találkozó után a két elnök megállapodott abban, hogy a két ország közötti kereskedelmi háborút felfüggesztik. Kína vállalta, hogy nem korlátozza a ritkaföldfémek exportját az Egyesült Államok irányába, míg az Egyesült Államok a kínai termékekre kivetett vámokat a felére csökkenti. A befektetők örömmel üdvözölték a fejleményeket, és a részvénypiac pozitív reakciója is tanúskodott a hírek kedvező hatásáról.
Az értékpapírpiacokon már régóta elterjedt szakszó a "Mikulás rally", amely egy különös jelenséget takar. Ez a kifejezés arra utal, hogy december elején a nemzetközi részvénypiacokon gyakran optimistább hangulat uralkodik, ami általában a részvényárak emelkedésében nyilvánul meg. Ezen kívül a piaci kedvező tendenciát erősítette, hogy az amerikai techóriások pénzügyi jelentései általában biztatóbb eredményeket mutattak, így a gazdasági lassulás jelei kevésbé voltak észlelhetők. Továbbá, az amerikai jegybank, a FED, továbbra is mérsékelte az irányadó kamatsávot, és a mérlegfőösszeg csökkentésének leállítása szintén pozitív jelként hatott. Bár az állami leállások miatt a kormányzati adatközlések elmaradtak, ezek a kedvező hírek elegendőek voltak ahhoz, hogy a befektetők a jó lehetőségeket lássák a piacon.
A nemzetközi hírek alakulását figyelembe véve, úgy ítéljük meg, hogy a jelenlegi lendület meglehetősen erős, így várakozásaink szerint idén novemberben is emelkedő részvényárakra számíthatunk, különösen a fejlett piacokon. Ezt a tendencia támogatja, hogy október végén kedvezőbb GDP növekedési adatok érkeztek Európából. Továbbá, ha Kína szigorú politikája az EU-val szemben enyhül, az jelentős pozitív hatással lehet az öreg kontinens piacaira. Ennek következtében a hónap során növeljük nemzetközi részvénykitettségünket, pénzpiaci eszközök rovására.
A magyar eszközökkel kapcsolatban továbbra is óvatos megközelítést alkalmaznánk, ami miatt ezek a tényezők csökkentett hangsúllyal szerepelnek a modellportfóliónkban. Ennek hátterében a gyenge hazai gazdasági növekedés áll, amely 2025 harmadik negyedévében mindössze 0,0% negyedévről negyedévre, valamint 0,6% év/év alakulást mutat. A költségvetési hiány folyamatos növekedése és a beruházások drámai visszaesése is aggasztó tényezők. Ezen kívül a közelgő választások is arra utalnak, hogy a döntéshozatal során valószínűleg a kevésbé piacbarát fiskális politikák kerülnek előtérbe. Ennek következtében a hazai kötvények és a forint esetében is inkább alacsonyabb súlyokat tartunk indokoltnak az év elejéhez viszonyítva.
A portfólióajánló sorozat keretében figyelemmel kísérjük a modellportfóliók devizákra vonatkozó kitettségeit is. Az Apelso Capital Alapkezelő által kezelt modellportfólió jelenlegi devizakitettségei a következőképpen alakulnak:
Az eszközallokáció csupán információs céllal készült.
A jelen dokumentum nem tekinthető befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak. Kérjük, vegye figyelembe, hogy a benne található információk jogi szempontból tájékoztató jellegűek.
